Durante estas últimas semanas he recibido muchos mensajes privados preguntándome por libros para profundizar sobre el análisis de deuda distressed, private equity, contabilidad, hedge funds, etc.
En este post voy a intentar poner aquellos libros que han sido más útiles para mi durante estos años. En su mayoría no son libros de introducción y requieren cierto conocimiento financiero pero tras su lectura ayudan mucho a tener un mayor conocimiento sobre partes específicas de la industria financiera.
Además, por si os interesa alguno, he puesto una breve descripción de porque me gustó y que considero que aporta y un enlace a Amazon por si alguno quiere finalmente adquirir alguno.
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Sobre Private Equity
1) Mastering Private Equity: Transformation via Venture Capital, Minority Investments and Buyouts
Para mi es un libro top, escrito por gente top. INSEAD probablemente sea de las escuelas de mayor renombre y promoción del PE a nivel mundial y han escrito un libro que cubre la gran mayoría de cosas que uno necesita saber del sector con la colaboración de KKR, Permira, Apax Partners, etc.
Mi recomendación, y la compra que yo hice en el pasado, fue adquirirlo junto con el libro de Case Studies, ya que complementa muy bien lo que se aprende a nivel más "teórico".
2) Lessons from Private Equity Any Company Can Use (Harvard Memo to the CEO)
El presidente de Bain junto a uno de los socios responsables de la práctica de PE, escribieron este libro condensando la mayor parte de conocimientos adquiridos trabajando para fondos. Es un libro súper interesante que no solo toca temas financieros sino también de cultura de empresa, ejecución de proyectos y pensamiento a largo plazo. Es de lectura rápida (en una semana lo tienes leído).
3) Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers and Acquisitions
Para mi el mejor libro técnico de banca de inversión, te ayuda a adquirir todo el conocimiento práctico que necesitas durante tus primeros años de analista (DCFs, trading / transaction comps) y en el cambio a un PE (LBOs).
Está escrito por dos antiguos directores de M&A de UBS en Nueva York y mezcla contenido teórico con fichas y modelos de Excel que te permiten no solo aprender la teoría sino también mejorar en la práctica. No puedo dejar de recomendar de nuevo este libro para gente que quiera iniciarse en la industria.
Sobre Deuda Distresses / Turnaround
1) Distressed Debt Analysis: Strategies for Speculative Investors
Es uno de los ABCs para empezar a aprender de deuda distressed, concursos de acreedores y estructuras complejas de capital. También hace un repaso a la valoración de compañías, las causas típicas por las que las Compañías suelen acabar en concurso de acreedores, y como ser activista en las reorganizaciones empresariales para recuperar valor en la deuda.
Puede ser un poco caro para la mayoría, pero es un libro muy reconocido, que si te dedicas / tienes intención de trabajar en el sector, revisas muchas veces con el paso de los años.
Lo escribe Stephen Moyer, un gestor de la mesa de deuda distress de PIMCO con más de 25 años de experiencia en el sector.
2) Distressed M&A
Mientras que el libro anterior se enfoca más en la recuperación de valor de la deuda desde un punto comprador, este libro tiene un enfoque más centrado en las diferencias que existen entre la venta de una Compañía tradicional y una compañía con problemas.
También pone foco en todos los aspectos de valoración y proceso que son difíciles de ver desde fuera pero que son clave en un proceso de situaciones especiales (negociaciones con bancos, proveedores, trabajadores), etc. Muy recomendable si estás empezando tu carrera / quieres trabajar como asesor de M&A / abogado corporativo o quieres moverte a un fondo luego.
Respecto a su lectura, se hace más fácil que en el libro de Moyer debido al formato respuesta / pregunta.
3) The Vulture Investors: Introduction to Microeconomics (Introduction to Economics)
Mediante el método del caso, expone las transacciones que han llevado a la cumbre a grandes gestores en el mundo de la deuda distress como Leon Black (fundador de Apollo) o Sam Zell (un inversor oportunista que monto su fondo hace 50 años y en la actualidad tiene c. 4.4Bn$ de patrimonio)
Si te gusta leer historias de negocio donde también se profundiza en la psicología del personaje en cuestión, recomiendo encarecidamente este libro.
4) Dark Side of Valuation
En la línea de los libros de Damodaran (libros técnicos y con mucho detalle) pero enfocado en la valoración de situaciones "no obvias" como pueden ser empresas en distress, sin beneficios, proyectos especiales, etc. Es muy útil para profundizar en valoración compleja.
5) Corporate Turnaround Artistry: Fix Any Business
Se sale un poco de la tónica de los otros libros, mientras que los 4 primeros se centraban más en el framework e inversión en deuda distress como un tercero, este se basa en la reestructuración de empresas fallidas desde dentro. Lo tengo como uno de los libros de referencia para ayudarme a definir planes de operaciones / palancas de generación de valor durante los primeros momentos de una reestructuración.
Sobre Contabilidad
Sobre HFs
Aquí mi conocimiento es bastante más escaso, no me dedico a ello, pero si he leído algunos libros que creo que merecen la pena.
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